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[财经资讯] 【重磅政策】中基协或暂停部分房地产类资管备案(附征求意见稿全文)

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  • TA的每日心情

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    [LV.9]以坛为家II

    发表于 2017-2-14 08:49:31 | 显示全部楼层 |阅读模式

      12月初“净资本约束”的重磅利空正式落地后,新的打击正朝基金子公司接踵而来。

      中国证券报记者昨日获悉,《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号——私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目(征求意见稿)》(简称“4号文”)已下发至各机构。根据该征求意见稿,私募资产管理计划直接或间接投向于16个房地产价格上涨过快城市普通住宅地产项目,暂不予备案。征求意见稿还明确要求,资产管理人要履行向下穿透审查义务,即向底层资产进行穿透审查,并对各种曲线规避的可能进行了封堵。对于房地产通道业务占相当比重的基金子公司来说,这无疑是新的一记重拳。


      但糟糕的还不止于此。让众多基金子公司高管惴惴不安的,还有日前财政部和国税总局的新规中,明确要求“资管产品运营过程中发生的增值税应税行为,以资管产品管理人为增值税纳税人”。该规定的执行时间定在2016年5月1日,这意味着规模庞大的基金子公司有可能要被追缴近8个月的增值税,对许多已经完成的收益分配造成巨大困扰。“如果让基金子公司全部承担,怕是要关门大吉了。”一位基金子公司的负责人向记者抱怨。

      重击地产业务

      对于房地产通道业务占比较大的基金子公司来说,“4号文”的出炉,无疑让业务发展的前景蒙上了一层阴影。

      记者仔细阅读征求意见稿后发现,“4号文”新规拟对不予备案的形式进行明确:第一、委托贷款;第二、嵌套投资信托计划及其他金融产品;第三、受让信托受益权及其他资产收(受)益权;第四、以回购、第三方收购、对赌、定期分红等名股实债的方式受让房地产开发企业股权;第五、其他投资方式。“4号文”还拟规定,私募资产管理计划不得通过银行委托贷款、信托计划、受让资产收(受)益权等方式向房地产开发企业提供融资,用于补充流动资金或支付土地出让价款;不得直接或间接为各类机构发放首付贷等违法违规行为提供便利。

      中国证券投资基金业协会还在通知中强调,自发布之日起,与规范第一、二、三条不符的存续产品,不得新增投资项目,合同到期后应当予以清盘,不得续期;与规范第四、五条不符的存续产品,应当及时进行整改。

      一位基金子公司的业务人员表示,此次“4号文”的新规几乎考虑了所有基金子公司可能通过其他形式规避的方法,按照此文执行的话,基金子公司在房地产通道业务上将几乎无所作为。

      扩张或变收缩

      重磅利空的接踵而至,有可能就此终结基金子公司的扩张之路。取而代之的,或是规模缩水以及残酷的行业洗牌。

      在拿到资管备案“4号文”的征求意见稿后,某基金子公司总经理就苦笑着向记者表示,目前公司所能落地的一些项目,均和房地产有关,如果征求意见稿落地,这些项目就“黄”了。“说实话,我已经不知道明年该怎么开展业务了。征求意见稿几乎把所有热点城市的房地产业务都堵死了,三四线的地产业务又不敢沾。”该总经理说,“落实下来的话,基金子公司资产管理规模会再缩水一大截。”

      事实上,不久前落地的“净资本约束”规定,已经注定基金子公司在明年“瘦身”的命运。在净资本约束的新规下,要想维持目前的资产管理规模,基金子公司只有大规模地提高注册资本,但对于部分中小基金子公司而言,这很难实现。而一旦切断了房地产通道这个重要的业务来源,数量众多的基金子公司将会在更加狭窄的业务领域中展开“血战”。这意味着,在基金子公司资产管理规模从11万亿元巅峰回落的过程中,残酷的行业洗牌不可避免。

      不仅如此,让基金子公司们倍感压力的,还有此次财政部和国税总局的新规中,明确要求“资管产品运营过程中发生的增值税应税行为,以资管产品管理人为增值税纳税人”,并将2015年5月1日作为新规执行日。倘若该规定最终得以细化并执行,部分基金子公司或被迫承担已经进行收益分配的资管产品所应缴纳的增值税,对于实力有限的基金子公司来说,这将成为一个沉重的负担。



    中国证券投资基金业协会关于发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号》的通知
    中基协发〔2016〕  号

    各证券期货经营机构:


    为贯彻落实党中央、国务院关于房地产调控工作的指示精神,进一步落实《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》〉有关要求,中国证券投资基金业协会(以下简称协会)研究制定了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》(以下简称规范),经中国证监会同意及协会理事会审议通过,现予发布实施。


    自发布之日起,证券期货经营机构新设立的私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目应当符合规范要求;与规范第一、二、三条不符的存续产品,不得新增投资项目,合同到期后应当予以清盘,不得续期;与规范第四、五条不符的存续产品,应当及时进行整改。


    私募基金管理人开展私募投资基金业务,投资房地产开发企业、项目的,参照规范执行。


    今后,协会将进一步加强对私募资产管理计划的备案核查和自律管理力度,密切监测私募资产管理计划投资运作情况,及时跟踪了解行业机构展业过程中出现的新情况、新问题,通过不定期发布或调整备案管理规范的形式,明确相关要求,提示合规风险,维护行业秩序,共同促进私募资产管理行业规范、健康发展。


    各机构在执行本通知过程中发现的问题,请及时向协会报告。

    特此通知。


    附件:

    1、《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》

    2、起草说明


    中国证券投资基金业协会

    二〇一六年十二月日

    ----------------------------------------------------------------


    证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范 第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目 (征求意见稿)
    证券期货经营机构设立私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目,应符合国家产业政策,严格遵守《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》有关规定,并符合以下规范性要求:

    一、证券期货经营机构设立私募资产管理计划,直接或间接投资于房地产价格上涨过快热点城市[1]普通住宅地产[2]项目的,暂不予备案,包括但不限于以下方式:

    (一)委托贷款;

    (二)嵌套投资信托计划及其他金融产品;

    (三)受让信托受益权及其他资产收(受)益权;

    (四)以回购、第三方收购、对赌、定期分红等名股实债的方式受让房地产开发企业股权;

    (五)其他投资方式。


    二、资产管理人应当依据勤勉尽责的受托义务要求,履行向下穿透审查义务,即向底层资产进行穿透审查,以确定受托资金的最终投资方向符合本规范要求。


    三、私募资产管理计划不得通过银行委托贷款、信托计划、受让资产收(受)益权等方式向房地产开发企业提供融资,用于补充流动资金或支付土地出让价款;不得直接或间接为各类机构发放首付贷等违法违规行为提供便利。


    四、私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目且不存在本规范第一、三条禁止情形的,资产管理人应当对融资方、项目情况、担保措施等信息做详细披露。


    五、私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目且不存在本规范第一、三条禁止情形的,资产管理人应当完善资金账户管理、支付管理流程,加强资金流向持续监控,防范资金被挪用于支付合同约定资金用途之外的其他款项。



    [1]目前包括北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、

    济南、成都等16个城市,将根据住房和城乡建设部相关规定适时调整范围。

    [2] 根据深交所《关于试行房地产行业划分标准操作指引的通知》,房地产行业划分为普通住宅地产、保障性 住宅地产、商业地产、工业地产和其他房地产。


    ------------------------------------------------------------


    《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号》起草说明

    为贯彻落实党中央、国务院关于房地产调控工作的指示精神,进一步落实《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)有关要求,中国证券投资基金业协会(以下简称协会)研究制定了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》(以下简称《规范第4号》),现就起草情况说明如下:


    一、起草背景及思路


    根据房地产市场调控协调工作小组的统一部署,按照中国证监会要求,协会近日对证券期货经营机构私募资管产品参与房地产市场投资的情况进行了摸底。统计显示,证券期货经营机构私募资管产品投资房地产市场规模在三类机构资产管理总规模中的占比不高,但资金来源以银行为主、通道业务占比高、项目集中于热点城市等特征较为显著,与落实房地产调控工作的整体目标还有一定差距。


    针对私募资产管理业务投资房地产市场现状,协会按照证监会部署,着手开展《规范第4号》起草工作。此次起草的主要思路是以分类对待、统一规范、平稳过渡为原则,根据相关房地产调控政策导向,在房地产项目所在地、项目性质、资金用途等方面区别对待,重点关注私募资产管理计划投资热点城市普通住宅地产项目、向房地产开发企业提供融资用于补充流动资金或支付土地出让价款等行为。


    二、主要内容


    《规范第4号》整体结构与此前发布的《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第1-3号》保持一致,共六条,主要内容如下:


    (一)适用范围


    证券期货经营机构通过资产管理计划形式开展的私募资产管理业务适用本规范。为避免监管套利,私募基金管理人开展私募投资基金业务投资房地产开发企业、项目的,参照本规范执行。


    (二)整体要求


    根据《暂行规定》第六条规定,证券期货经营机构发行的资产管理计划不得投资于不符合国家产业政策的项目。本规范结合当前房地产调控政策与行业现状,对《暂行规定》相关要求进行细化完善。一方面,从项目所在地来看,目前证券期货经营机构私募资产管理产品投资房地产市场,存在投向为北京、上海、广州、深圳、厦门、合肥、南京、苏州、无锡、杭州、天津、福州、武汉、郑州、济南、成都等16个房地产价格上涨过快热点城市(以下简称热点城市〉的情况,个别热点城市还较为集中,需进一步强化落实房地产调控政策;另一方面,从项目属性来看,投资项目目前多为普通住宅地产,而政策鼓励的保障性住宅地产项目占比偏低。综合上述因素考虑,本着分类对待的原则,本规范规定证券期货经营机构设立资产管理计划,直接或间接投资于房地产价格上涨过快热点城市普通住宅地产项目的,暂不予备案,同时明确热点城市范围将根据住房和城乡建设部相关规定适时调整。


    从业务实际开展情况来看,个别机构可能通过嵌套投资产品、受让信托受益权、受让资产收(受)益权、以名股实债的方式受让房地产开发企业股权等方式规避本规范要求,变相投资于热点城市普通住宅地产项目,为防止出现上述情况,本规范明确予以禁止。


    (三)关于资金用途


    协会前期备案、监测发现,个别证券期货经营机构设立的私募资产管理计划存在通过银行委托贷款、信托计划、受让各类资产收(受)益权等形式向房地产开发企业提供融资,用于补充流动资金或支付土地出让价款的情况。为落实房地产调控政策,与其他金融监管机构规则保持一致,避免监管套利,本规范对前述行为进行了规范,同时强调不得直接或间接为各类机构发放首付贷等违法违规行为提供便利。


    (四)关于穿透原则、信息披露和资金监管


    规范强调资产管理人应当依据勤勉尽责的受托义务要求,履行向下穿透审查义务,以确定受托资金的最终投资方向符合本规范要求。设立私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目且不存在本规范第一、三条禁止情形的,应当对融资方、项目情况、担保措施等信息做详细披露;完善资金账户管理、支付管理流程,加强资金流向持续监控,防范资金被挪用于支付合同约定资金用途之外的其他款项。


    (五)关于新老划断


    本规范自发布之日起施行,基于“新老划断,平稳过渡”的原则,证券期货经营机构新设立的私募资产管理计划应当符合本规范要求;本规定施行之日前存续的私募资产管理计划,按以下要求执行:

    1、与本规范第一、二、三条不符的,不得新增投资项目,合同到期后应当予以清盘,不得续期;

    2、与本规范第四、五条不符的,应当及时进行整改。







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